2025-02-17 新品 0
在中国房地产市场的辉煌与沉浮中，老板电器正处于一个转折点。随着房地产行业的断崖式下滑，厨电行业也面临着前所未有的挑战。老板电器作为一家传统的厨电企业，其收入八成来自新房装修需求，因此当新房增长放缓时，企业必然会遇到业绩放缓和身份转变的压力。
然而，奇怪的是，即便面临这些挑战，老板电器依然保持着高估值，这让人不禁思考它是否能够继续以新业务为驱动前行，或是将受到房地产疲软影响，最终成为低增长价值股。
中国人对房地产有复杂的情感，从先行者受益于楼市涨幅，再到后来者望“房”兴叹，被高额贷款压得喘不过气，都源自“红利”的概念。在1998年，我国进入市场化阶段后，商品房销售面积与销售额迅速攀升，使得房地产行业成为一个超十万亿规模的赛道。
在这一波澜壮阔的走势中，不仅开发商获益颇丰，还有家居、家电、建材等相关产业链也分享了红利。由于房屋竣工需装修，而装修则需要大量家居、家电和建材产品供应，这些行业同样受益颇多。例如，从2000年至今，该指数从最初1000点暴涨至16000+,23年翻16倍。
过去十年的知名家电股，如格力、老板等，由于受益于地产行业高速增长，为投资者带来了丰厚回报。但任何行业都有其生命週期，就像互联网曾被视为科技之星，但随人口红利消失及创新停滞而衰退一样；城镇化率达到一定水平后，国内厨卫大家电市场规模也开始告别高增长期。
政策调整加速了这一趋势，以2016年的“住不炒”基本政策基调为标志，一系列趋严措施导致国内70个大中城市新建商品房价格指数持续下行。而尽管2021年我国商品房销售面积与销售金额创历史新高，但业内人士普遍认为这是最后一次狂欢，因为恒大的暴雷揭示了未来几年的负增速预测。
既然如此，那么如何应对这场变化？对于老板来说，它正在培养三大新的增长点：蒸烤一体机、洗碗机和集成灶。不过，即使洗碗机和集成灶是2022年唯一增加品类，也难以弥补烟灶业务下滑带来的损失。这意味着即便公司努力扩展其他业务领域，也难逃挤占现有产品市场份额的问题。此外，在洗碗机领域，与西门子等头部品牌竞争激烈，对线上线下的渠道优势皆不足，是另一个巨大的挑战。此刻，对于那些原本以快速增长闻名遐迩的地缘性或技术型企业，如格力电子，如果没有突破性的创新或重大收购，将很难避免被重新评估为价值股而非成长股状态。这是一个充满变数且充满挑战的时代，并且只有不断适应并主导这个改变，我们才能找到通往未来的道路。
