2025-02-17 新品 0
2022年房地产市场断崖式下滑，可能预示着一个时代的结束。当当前受之引发的蝴蝶效应开始发酵，首当其冲的是新房前装市场，包括厨电、家居与建材。据悉厨电行业中有超八成的收入来自新房装修需求，所以新房增长放缓后厨电企业必然会面临着业绩放缓与身份转变的压力。而这一压力已经在老板电器这样的传统厨电身上出现了，不过蹊跷的是，老板电器当前的估值依然是成长股。
那么到底未来老板电器会随着新业务的成长继续前行，或是在受当地产疲软影响，被迫转为低增长的价值股？中国人对房地产行业的情感是五味杂陈。这里面既有先行者受益于房价飞涨，顺利完成资产保值与升值的心得，也有后来者望“房”兴叹，被高房贷压得喘不过气来的无奈感。
双方不同的遭遇均来自“红利”一词。在1998年我国房地产进入市场化阶段后，商品房销售面积与商品房销售额水涨船高，使得房屋竣工后需要装修，而装修则少不了家居、家電、建材等产品。因此，这些产业链行业成了妥妥的一线赢家。
除了个体享受到红利区别外，我国最大的家族企业曾多年蝉联福布斯富豪榜前一百名，其人数之多与金额之巨都是其他行业难以企及的地位。此外，与此同时，一些知名家庭用品和建筑材料公司也获得了巨大的经济收益，比如格力集团，它从1996年的-17元上市至今已创造出超过63元的人民币历史最高价；而同样以其创新能力著称的小米集团，其股票价格从2010年的3.3元飙升至2018年的52.34元……然而，就像任何事物一样，无论科技还是金融，都有一定的生命周期。
尽管如此，当政策抢先一步确定了“住不炒”的基本政策基调，此后的趋严调整政策使国内70个大中城市新建商品 房价格指数持续下行，从而导致我国商品 房销售金额开始进入个位数增长时代。不过，即便2021年我国商品 房销售面积与销售金额分别创下历史新高，但业内人士都知道，这仅仅是一个标志性时刻，因为恒大集团暴雷事件揭示了潜藏的问题，并且2022年的数据显示全国商品 房销售额同比回落26.7%至13.3万亿元，是回到2017年的水平。此外，由于土地投资规模创新低，对未来几年的增长前景充满疑问。
既然这样，那么哪些因素能够帮助我们理解这段经历并推测未来的趋势？或许可以通过分析一些关键指标，如零售量、渗透率和消费者的购买套餐比例变化等，看看它们是否能揭示一种更深层次的事实。例如，在烟灶品类（油烟机和燃气灶）方面，不管是从零售额还是销量角度来看，这两个产品呈现出明显疲态。奥维云网数据显示，2022年国内烟灶品类零售额为466亿元，大幅降低11%，也是自2015年之后规模首次跌倒500亿元以内。而且，从消费者购买套餐比例趋势看，该品类似乎已经进入到以旧产品更换为主存量时代。
对于这些信息，我们可以进一步探讨它对特定公司如老板电子商贸有限公司（以下简称“老板电子商贸”）所产生影响。这家公司过去四年的年度报告显示，它占公司总收入比例高达七成以上。但即便如此，只有2021年才记录了一次较好的增速，其余时间增速均保持在单-digit范围内，而且根据最新数据显示，这种负增速很可能成为常态之一考虑到这一点，以及考虑到目前仍处于培养三大新的增长点——蒸烤一体机、洗碗机以及集成灶的情况，如果没有其他突破性的机会，那么这种疲态将成为未来业绩的一个常见模式。
尽管如此，有趣的是，在洗碗机和集成灶这两块领域，其中洗碗机尤其表现出强劲增长，以每月几乎翻倍速度增加营收；集成灶虽然也展示出了快速扩张，但由于竞争激烈，加上功能配置丰富，使得该领域中的领导品牌拥有庞大的优势，从而给予那些追随者的空间有限。但问题在于，即便是在这些尚未达到极限的地方，比如洗碗机或集成灆，也存在挤压风险，因为竞争对手们并不甘心让步，并且为了夺取更多份额，他们正在采取各种策略进行竞争，因此确保自己能够成功建立起足够的大规模生产能力和广泛分布网络变得更加困难。如果没有进一步扩展自己的优势或者找到其他新的盈利来源，那么即使具有潜力的洗碗机或集成了设备业务，也无法完全弥补掉因为原有的核心业务衰退带来的损失。
