2025-03-31 企业动态 0
小米成功与乐视出事：两者差异何在？
7月9日，小米港股开市，成为首家“同股不同权”的创新试点公司，也是继阿里巴巴、Facebook之外，有史以来第三大规模的科技互联网企业IPO。尽管首日破发，但小米市值已超网易，与京东的市值差距不到100亿美金。
对于这次IPO，小米可谓一波三折，从2000亿美元到543亿美元，孖展抽飞。然而，在当前经济下行周期和中美贸易战等不确定因素下，小米此时IPO依然是在正确的时间做正确的事情。
破发并不影响一个企业的未来，大企业走到最后还是要看战略本身。在上市前夕（7月8日）雷军的公开信中，描绘了未来小米的蓝图：智能手机业务争取尽快进入世界三强；有计划、有节奏进行品类拓展，进入更多千亿级市场；加快国际化，尽早实现国际业务收入占到全部收入的一半。
那么，小米作为一家定位为互联网公司，它的本质是什么又会面临那些问题和门槛？回过头来看，小米和乐视有哪些异同？
地歌网吴筱凤与高派信息CEO余德进行了一场谈话。
吴筱凤：从今天来看乐视和小米，小미成了，而乐视出事了，您是如何评判这个事情的？
余德：小米成是在意料之中的，而乐视出事在意料之外。但我们并不因此而判定，即使小미今天上市了也离“大成”还很远，即使乐视出事儿了，其企业也没“死”，特别是乐视汽车，还可能卷土重来。
吴筱凤：您能不能说一下小mi Ipo 破发表现以及small mi 在港上市的意义?
余德：对于small mi IPO总体来说，一波三折，首先是估值。估值从1200亿美元到1000亿美元，再到800亿、700、600，再到今天的小mi 5.43亿美元。
另外，此前也说在香港过会的话，就要发行CDR，但后来证监会提出84条疑问之后，这个事情就停了，说是等条件成熟。如果等再发行CDR，那就是另一个故事。
至于今日收盘价表现开盘破发，不过下跌并不多，从上市角度上，破发也是正常状态，因为市场不好，只能说明small mi 能够成功上市已经非常不错的一个状态。
吴筱凤：那么对 IPO 本身意义呢？
余德：Small Mi 上市意义很大，由于经济形势不好，上 市 首先就拿到了239.7多亿元净融资。其次，是资本优先股退出的问题。大部分五轮融资之间，就是很多可退出带回报性的融资，所以这些股东们退出也是关键之一。这根据招股书显示2017年，大Mi 有400多亿元亏损，有相当一部分原因由优先股存在。
第三，大Mi 员工需要解放。大Mi 员工分为几种，一种高股权低工资，一种半半、一种高工资低股权架构，所以很多员工都嗷嗷待哺。总体而言，大Mi 的薪酬是不高也不低，无可厚非。
所以，从 IPO 意义上讲，最大的就是融资，对大Mi 做一个阶段性总结，为以后的发展奠定良好的基石。而更大的意义，比如为何要在这个时候上市，我们之前已经讲过《IPO 热潮警惕倒下的身体仍热》。
Big Mi 融资还是有一些特别之处：
第一的是体量庞大仅次于阿里巴巴和Facebook。当后面还有美团滴滴今日头条等巨无霸出现。在 Big Mi Ipo 一波三折中，你发现市场确实不好。此外，大Mi 是第一家同股不同权上的板块企业去年12月份港交所提出的针对尚未盈利生物科技互联网创业型公司认可了同股不同权，我们都知道阿里转板就是因为同股不同权的问题最终选择美国上了，所以采用新标准的大Mi 是第一家雷军持31%以上相对较高水平。
所以，对融资本身而言体量庞大以及采用新的标准，在市场不好的大环境下完成，这还有未来依旧不确定性因素，在应对接下来越来越激烈竞争及不确定因素的小M iipo 就是在融资过冬应对接下来越来越激烈竞争及不确定因素的情况下完成的一次重要尝试。
其实2017年中国有三件大事情。一带一路去杠杆港交所改革现在 IPO 状态已经开始出现变化。
